השנה האזרחית החדשה נפתחה בירוק במסכי בורסות העולם, דבר שאינו מבשר בהכרח דבר על ההמשך, אך בכל זאת מנחם מעט את המשקיעים אשר מנסים לסכם את שנת 2011 בביצועי תיקי ההשקעות וקופות הגמל שלהם.

השנה שחלפה הייתה רווית תהפוכות פוליטיות בעולם הערבי, אסונות טבע במזרח ומשברי חוב במדינות דרום אירופה. כאשר משקללים את כל אלו יחדיו מקבלים מדדים שליליים ומצב רוח של 'מכירות' ולא של 'קניות'. תשואות המדדים השליליות משתקפות היטב בדוחות התקופתיים של נכסינו הפיננסים.
משקיע אשר מצפה לגרוף רווחים בטווח ארוך מבין  שבדרך לשם ישנם גלים וסערות.
ניתוח השווקים בעשור האחרון מראה  ששלוש שנים מתוכו השווקים ירדו (2002, 2008, 2011)
ובשאר השנים עלו באופן מרשים מאד. סוער וגלי כבר אמרנו ?
וכמו בים גם כאן, ציוד מתאים וצוות מקצועי חשובים מאד בכדי להגיע בשלום לחוף מבטחים.

בארה"ב הנתונים היו הפכפכים. 2011 תיזכר לעד כשנה שבה לראשונה בהיסטוריה ירד הדירוג המושלם  של המדינה מ-(AAA)  ל- (+AA) ע"י סוכנות הדירוג P&S . לאחרונה מסתמנת מגמת שיפור מסוימת  ויחד עם הכניסה לשנת בחירות יש להניח שנראה את נושא הכלכלה עולה ותופס את מרב סדר היום. העם האמריקאי אמנם לא שוכח את חייליו במזרח התיכון אך גם זוכר יום יום שעליו למצוא עבודה ולשלם את המשכנתא . יחד עם זאת, הוא לא יוותר על רכישת iphone   חדשני ביום שישי השחור, לאחר לילה של המתנה מקפיאה ליד דלת החנות רק בשביל להיות הראשון בתור לפני העדר השועט קדימה בלהט קניות שאין לו אח ורע בעולם כולו. זוהי אגב אחת מעוצמותיה הגדולות של הכלכלה האמריקאית. הצריכה הפרטית הפנימית.

בהסתכלות קדימה ארה"ב עדיין סובלת מגירעון עתק, ריבית אפסית, צמיחה נמוכה, שוק נדל"ן תקוע  וחוסר יציבות פוליטית בין הדמוקרטים והרפובליקנים. עובדות אלו יעיבו מן הסתם גם על התקופה הקרבה. חציון ראשון אינו נראה כרגע כמבשר שינוי מהותי במישור הריאלי.
המדדים בארה"ב היו השנה טובים משאר העולם. בסיכום שנה עלה מדד הנאסד"ק 100 ב- 5%. מדד ה- S&P סיים ללא שינוי.
 

אירופה הייתה ללא ספק הילד הרע של 2011. משבר חוב מדיני ביוון ובאיטליה ולאחריהן אולי גם ספרד, פורטוגל אירלנד וכו'. תשואות האג"ח ל- 10 שנים במדינות אלו עלו לרמה גבוהה מ- 7% דבר אשר מקשה מאד על המדינות הללו בגיוס הלוואות חדשות לצורך המשך צמיחה. הבנק המרכזי  האירופי ה- ECB  אמנם ממשיך ברכישות מאסיביות של האג"ח  הללו (בכדי למנוע עליית תשואות נוספת) אך עדיין נראה שיהיה צורך בסיוע נוסף.
המשבר אילץ את  הגרמנים (החרוצים) להכניס בלית ברירה את היד לכיס בכדי למנוע הדרדרות נוספת שעלולה לשאוב אליה יבשות נוספות. למרות הקמת קרנות חילוץ ושינוס מותניים משותף עם צרפת ומדינות נוספות (הסינים גם שוקלים להזרים מזומנים ליבשת ואוליי בהמשך להשתלט על מספר גופים) לדעת רבים מהכלכלנים המשבר באירופה טרם אמר את מילתו האחרונה. מדדי המניות מגלמים באופן חלקי כבר היום משבר עמוק. בעתיד הקרוב אולי נדע יותר על עתידו של הגוש. יש אשר מנבאים את התפרקותו ואחרים את התאוששותו בסופו של דבר.

בישראל הרחוקה "עוקבים בדאגה". תחילה ה'מחאה החברתית' אשר גרמה להאטה מסוימת (זמנית?) במשק ויישום חלק קטן עד כה של המלצות ועדת  טרכטנברג. גם השפעת ה"סתיו הערבי" וה'פצצה האירנית' תורמים  להעלאת דרגות הסיכון וכמובן יש את המשבר באירופה. כל אלו כאמור לא פסחו על ארצנו ומדדי השוק הושפעו לרעה. בשנה שחלפה הוריד נגיד בנק ישראל סטנלי פישר את הריבית –  זאת בניגוד להערכות שהיו בתחילת שנה- ויש הצופים הורדה נוספת. שוק הנדל"ן מתקרר. מצד אחד המחאה החברתית ובניית עשרות אלפי דירות חדשות, אך מצד שני הריבית האפסית אשר מהווה רמת תמיכה מסוימת ומסייעת לצד הביקושים. ברבעון האחרון של 2011 הצביעו הנתונים על נפילה חדה בקצב העסקאות הנדל"ן דבר אשר עשוי להערכת כלכלנים בכירים להמשיך במגמתו לתוך החציון הראשון של 2012 .
רמת האבטלה  הנמוכה (ב-3 שנים האחרונות) תומכת גם היא בצד הביקוש והאינפלציה. הערכות השוק הן לגידול מסוים באחוז האבטלה בהתאם להמשך העמקת המשבר באירופה והשפעתו בעיקר על חברות יצואניות בישראל.

ללא ספק התנודתיות בשווקים גדלה. עובדה זו מזכירה למשקיעים שיש להיות עם "האצבע על הדופק" ולהימנע מפעולות שנובעות מהיסטריה. יש לבחון טווחי השקעה ולהתייחס אחרת להשקעות 'טווח קצר'

ו-'טווח ארוך'. לעיתים יש נטייה להתייחס אליהן באותו האופן וכשמגיעה תקופה חיובית ללא הודעה מוקדמת, ניסיון "לתקן" ו"לחזור לשוק" - מתגלה כמאוחר מידי וההפסד הופך לעובדה אבודה.

קופות הגמל וקרנות ההשתלמות הכלליות טרם שיערכו את נכסיהם לחודש דצמבר אך הערכות מנהלי ההשקעות בשוק מדברות על תשואה ממוצעת שלילית ל- 2011 של כ- 5%. הקופות המנייתיות ירדו בשנה זו כ- 20%. לעומתן קופות האג"ח הכללי – הרוויחו כ –3%-2%  בעיקר בזכות מרכיב גבוה של אג"ח ממשלתי.
ליווי פיננסי קבוע והתייעצות עם בעלי מקצוע אשר רואים את התמונה כולה ולהם כלים עם מגוון רחב של פתרונות הכרחי תמיד, ומתחדד יותר בזמנים שכאלה.

טבלת מדדים עיקריים לשנת  2011